本周A股市场走势震荡
受市场风险偏好下降影响 ，本周A股市场出现回调 。受市场情绪转弱 、风险偏好下降影响 ，本周A股市场出现回调，主要宽基指数大多下跌 。在主要宽基指数中 ，创业板指表现比较好 ，涨跌幅为+1.1%，而上证50表现最差 ，涨跌幅为-1.9%。近来 万得全A估值处于2010年以来79%分位数 。
行业方面 ，通信 、建筑材料、综合表现相对较好 。分行业来看，本周申万一级行业大多下跌。通信 、建筑材料 、综合等行业表现相对较好，涨跌幅分别达到了6.9%、3.0% 、2.1% 。相比之下 ，非银金融 、计算机、美容护理等行业表现相对靠后 ，涨跌幅分别达到了-4.6%、-4.6% 、-4.6% 。
本周重要事件
政策及会议方面，本周政策面延续“十五五”规划密集落地节奏 ，金融领域顶层规划出台 ，中小企业回款 、乡村振兴投入等专项部署陆续发布。国新办举行“金融强国建设‘十五五’ ”系列发布会，四金融部门介绍金融强国建设有关情况；国务院办公厅印发《关于加强中小企业回款难问题治理有关工作的通知》；农业农村部等六部门联合印发《坚持农业农村优先发展完善乡村振兴投入机制实施方案》。
经济数据方面 ，8月物价与外贸数据陆续公布 ，CPI、PPI同比涨幅回升，外贸延续两位数增长态势 。8月CPI同比上涨0.8% 、PPI同比上涨3.8% ，物价涨幅回升；8个月我国外贸同比增长17.6% ，8月进出口同比增长19.8% 。
产业方面，消费电子迎秋季新品集中催化 ，海外AI巨头在智能体与模型赛道密集发力 ，美加贸易摩擦升级扰动全球贸易格局。苹果发布首款折叠屏iPhone Duo及iPhone 18 Pro等新品；海外AI巨头密集动作：Meta推出个人智能体Muse，OpenAI发布图像模型，Cognition完成融资；美加贸易摩擦升级 ，美国对加拿大商品加征50%关税并禁止部分商品进口 。
市场或将震荡修复 ，关注业绩主线
尽管海外扰动对国内市场存在压制，但市场仍然具有一定支撑 ，预计未来将保持区间震荡 。一方面 ，国内政策环境友好，政策底较为坚实。7月政治局会议明确“实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 ” ，随后 ，各部门也陆续推出落地政策，这些举措虽不能立即改变经济轨迹 ，但对于稳定市场预期 、活跃市场人气具有比较关键的作用 。另一方面 ，中报业绩披露期已结束，业绩风险已经落地 。8月底中报披露期结束后 ，业绩不及预期的风险集中落地 ，各板块景气度逐步清晰，有利于资金风险偏好修复和主线板块形成。
关注三条均衡配置方向 。方向一，硬科技赛道 。聚焦半导体、AI 、高端制造等具有核心技术壁垒与国产替代逻辑的领域 ，这些板块既受益于全球科技产业周期的上行 ，也契合国家科技创新与自主可控的政策导向，具备较强的成长确定性与估值弹性；方向二 ，政策链 ，即沿着政策发力的重点方向进行布局，涵盖消费链 、地产链、基建链以及各类细分领域。方向三 ，有自下而上景气的其他板块 ，例如农林牧渔 、医药 、非银金融等，这些行业更多依靠自身基本面逻辑驱动而走出独立行情 ，不依赖宏观政策的强刺激 ，能够在市场震荡中提供一定的超额收益 。
风险分析：海外风险扰动超预期；历史规律出现失效；市场情绪大幅下降 。
（文章来源：光大证券）
