摩根士丹利发布研报称，宁德时代（03750、300750.SZ）作为结构性增长标的 ，在A股市场以包括回购在内约6.2%收益率交易 ，似已反映高度悲观情景；市场仍聚焦已知风险，大致忽略基本面改善 。该行认为围绕盈利预测下调的忧虑被夸大 ，视之为首选股 。
该行指出 ，即使第三季盈利落在约240亿至250亿元人民币 、与部分卖方预期相近，仍完全符合该行全年约950亿元人民币盈利预测。悲观观点假设市场预期单季达260亿元人民币或以上 、对应全年约1 ，000亿元人民币（同比升约40%） ，但若买方真以此为锚，自4月以来股价表现应远强于现况；持续偏弱反而显示市场预期已自约1 ，000亿元人民币情景明显下修 。
该行认为 ，近期正面基本面尚未反映于股价，包括储能部署增速重新加快、招标强劲及容量电价政策落地，卡车电动化在柴油费用 处于高位下加快 ，以及中国“反内卷 ”推动行业整合；吉利向宁德时代出售电池资产 ，亦削弱整车厂电池自给投资逻辑 。该行并指，公司具备约30%股本回报率及约50%投入资本回报率 ，现价估值似暗示明年盈利大幅下滑 ，与管理层2027年盈利增长逾25%的指引形成对比；欧洲电动车渗透加快 、商用车队电动化及全球储能需求等驱动因素亦在改善而非恶化。
对潜在电池消费税，该行基本情形仍是 ，只要行业需求继续同比增长逾20% ，电池厂商大致可向下游转嫁；若须全数自行吸收，逾30%行业产能或陷入现金盈利为负 ，在供应趋紧及去产能背景下 ，行业条件应支持转嫁 。
