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  　　赤峰黄金2026年上半年净利增长56.5%至17.32亿元，中期未分红。得益于金价高位震荡和产量中长期增长预期，券商积极看多。

  　　在金价高歌猛进下，赤峰黄金（600988.SH）2026年上半年营收同比增长33.11%，归母净利润同比增长56.5%。业绩的增长主要来自自产金售价同比上升44.08%的影响。不过，亮眼业绩的背后，产量下滑与成本攀升的隐忧同样不容忽视。在金价高位震荡、产量中长期增长有望等利好支撑下，券商分析师维持看多态度。

  　　赤峰黄金利润增长中期不分红

  　　近日，赤峰黄金交出了一份出色的半年报，2026年上半年，公司实现营收70.18亿元，同比增长33.11%；归母净利润17.32亿元，同比增长56.50%；扣非后归母净利润17.38亿元，同比增长56.34%。在业绩增长的同时，赤峰黄金股价也表现出色，年初至9月14日涨幅达43.59%（前复权价）。

  　　得益于产品费用 上涨、地缘冲突、美联储政策等外部因素影响，今年上半年贵金属和有色企业普遍业绩增幅较大，不少公司推出较为慷慨的中期分红方案，比如行业龙头紫金矿业（601899.SH）2026年中期的派息方案为每10股派4.2元，合计约111亿元。相比之下，业绩大增的赤峰黄金却无中期分红方案。

  　　据Wind数据，赤峰黄金自2004年上市以来，除了上市当年有过分红外，至2022年末一直未进行过分红。2023年以来，公司分红比例分别为10.25%、17.23%、19.73%，累计现金分红(含回购)12.15亿元。相比之下，行业龙头紫金矿业近三年现金分红比率为31.15%、31.45%、30.75%，上市以来平均分红率为34.83%。

  　　从股东回报规划来看，赤峰黄金2025年—2027年股东回报规划为“最近三年以现金方式累计分配的利润原则上不少于该三年累计实现年均可分配利润的45%”；紫金矿业的2026年—2028年股东回报规划为“以现金方式累计分配的利润原则上不少于2026年—2028年度累计实现的可供分配利润的35%”。

  　　赤峰黄金董事长王建华公开表态：“‘让更多的人因赤峰黄金的发展而受益’，这是我们的总体价值观。当在决策事情上遇到利益最大化和价值最大化冲突的时候，我们应该有一份坚守。这本身就是为了长期的价值最大化，而不是短期的利益最大化。”

  　　在近年监管鼓励分红回购、上市公司普遍提升分红力度和频次的大趋势下，赤峰黄金的分红态度引起股东关注。在今年9月的业绩说明会上，有投资人提问“公司是否会规划中期分红？”对此，赤峰黄金高管回复称，“董事会将根据公司业务发展、盈利能力、现金流及未来资本开支等情况综合考虑制定分红方案”。

  　　2025年产金量未达预期

  　　2026年上半年产金量下滑8.96%

  　　赤峰黄金上半年营收和业绩的增长更多依赖于产品费用 上涨，其自产金售价比去年上半年增长了44%。半年报还披露，公司上半年的自产金产量为6149.24千克，同比下滑8.96%；自产金销量6125.63千克，同比下滑9.45%。

  　　值得一提的是，赤峰黄金2025年的产金量并未达预期。公开信息显示，在今年年初召开的2025年度工作会议上，赤峰黄金副董事长、总裁高波指出：2025年产金量未达预期，重点项目推进中仍暴露出进展缓慢、责任心不强等不足。“我们必须将压力转化为动力，系统性地解决这些问题”，为将来的产量跃升铺平道路。

  　　赤峰黄金官方网站 今年3月发布的《赤峰黄金强化专家型高管团队：以人才引擎迭代驱动全球竞争力跃升》文章指出，赤峰黄金的目标是“产量要上去、成本要控制、资源要接上”。从上半年产金规模下滑的现实情况看，“产量要上去”的预定目标暂未实现。

  　　为实现上述目标，赤峰黄金加快收购和出海步伐。截至今年6月末，赤峰黄金的境外资产占总资产的比例达到72.5%。但是出海也面临不确定性。公开信息显示，赤峰黄金在老挝布局了稀土资源开发项目，合作方是厦门钨业。但在今年8月初，赤峰黄金公告称，为“响应并严格遵守稀土资源开发的相关政策要求，切实履行企业社会责任”，同意控股子公司厦门赤金厦钨金属资源有限公司暂停老挝川圹省勐康县的勐康稀土矿项目的运营。今年9月初的业绩说明会上，赤峰黄金高管透露，公司正“密切跟踪相关政策变化，积极寻求解决方案”。

  　　单位成本涨幅较大

  　　半年报披露，赤峰黄金今年上半年的自产金营业成本比去年上半年增长了9.8%；单位销售成本则从2025年上半年的319.06元/克，走高到今年上半年的383.44元/克，同比增长20.18%。此外，钼精粉、稀土产品成本也增长较快,其中钼精粉单位销售成本从2025年上半年的8.6万元/吨，走高到2026年上半年的15.5万元/吨，增幅超过80%；稀土产品同期销售成本也从19.9万元/吨走高到29.5万元/吨，增长幅度接近五成。

  　　赤峰黄金旗下的老挝塞班金铜矿的单位营业成本也从2025年上半年的1432.58美元/盎司，走高到今年上半年的1836.79美元/盎司，同比上升28%；加纳瓦萨金矿同期的营业成本从1702.61美元/盎司，走高到2274.91美元/盎司，同比增长33.61%。

  

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  2026/09/20
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  　　近日，北京证券交易所披露终止审核公告，上海延安医药洋浦股份有限公司（下称“延安医药”）再次撤回北交所上市申请。

  　　根据北交所披露的信息，因延安医药向北交所提交了《上海延安医药洋浦股份有限公司关于撤回向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市申请文件的申请》，北交所决定终止其公开发行股票并在北京证券交易所上市的审核。

  　　这已是延安医药第二次终止北交所IPO进程。根据北交所项目动态信息，北交所最早于2023年9月受理其上市申请，该次审核于2024年10月终止。2025年12月，延安医药再次重启上市申请，保荐机构为天风证券股份有限公司。2026年1月29日，北交所向其发出首轮审核问询，但截至本次终止IPO，延安医药并未披露问询回复。

  　　招股书显示，延安医药是一家综合性医药企业，专注于化学药品制剂、原料药及医药中间体的研发、生产与销售。该公司药品制剂业务覆盖糖尿病、皮肤科、抗感染、消化系统、呼吸系统以及外用镇痛等多个核心用药领域。截至招股说明书签署日，其拥有35个药品制剂批准文号，其中4个自有品种被纳入国家基本药物目录，12个品种被纳入国家医保目录。

  　　从财务数据表现来看，延安医药的营收规模保持稳步增长，但盈利水平、毛利率自2025年起持续走弱。2022年至2024年，其营业收入分别为3.23亿元、4.32亿元、4.67亿元；2025年营收进一步增至4.82亿元，同比小幅增长3.16%。但公司归母净利润由2024年的9025.79万元降至2025年的7047.95万元，同比下滑21.91%。毛利率方面，2022年至2024年始终维持在50%以上高位，2025年大幅回落至43.91%。

  　　2026年上半年，该公司经营压力继续放大。延安医药披露的半年报显示，当期实现营业收入1.85亿元，同比下降15.74%；毛利率进一步下滑至40.02%；归母净利润为2010.38万元，同比下降38.37%。

  　　招股书提示，公司核心产品正面临行业竞争快速加剧、市场份额被稀释的经营风险。

  　　以核心品种格列齐特缓释片为例，2021年2月中标国家集采时，通过一致性评价的该品种生产企业仅三家，截至招股说明书签署日，全国通过该品种一致性评价的生产企业共有十七家，格列齐特缓释片的集采份额将面临更多企业的竞争。

  　　此外，麝香草酚原料药曾为国内独家品种，之后北京福元医药股份有限公司、福建金山准点制药有限公司、河北华晨药业集团有限公司获批生产麝香草酚原料药，同类产品生产企业数量增加。此外，复方倍氯米松樟脑乳膏等成熟制剂产品，也受行业内卷影响出现销售波动。

  

  延安医药第二次终止北交所IPO，募资规模较前次申报大幅增加至接近翻倍被问询

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