申万宏源发布研报称 ，考虑到赤子城科技（09911）社交产品出海动能强劲 ，上调公司2026-2027年归母净利润预测至12.6亿元及15.4亿元（原预测分别为12.5亿元及15.3亿元），新增2028年归母净利润预测18.9亿元；现价对应公司2026年目标PE为9倍 ，维持“买入 ”评级。
申万宏源主要观点如下：
社交业务全球扩张
泛人群社交业务方面 ，公司致力于丰富产品矩阵，近来 已推出4款差异化产品，分别为直播娱乐社交平台MICO、多人语音社交平台YoHo 、多人游戏社交平台TopTop 、音视频陪伴社交平台SUGO 。其中MICO和YoHo运营多年 ，产品进入成熟期 ，通过利润率提升贡献业绩基本盘 。TopTop和SUGO处于增长期，从中东市场加速外扩。
2026年上半年 ，SUGO收入同比增长超60% ，TopTop收入同比增长约30%；SUGO进入巴西、墨西哥 、法国 、德国等iOS社交应用畅销榜TOP10，TopTop进入日本、韩国、法国等iOS休闲游戏免费榜TOP10 。此外 ，公司多元人群社交业务出海经营稳健 。
AI赋能效果显著
2026年上半年 ，公司Token调用量同比增长超百倍，AI已深度融入公司研发 、运营 、营销等各个业务环节。在社交产品领域 ，AI广泛落地于推荐匹配、社交辅助 、智能运营 、素材设计、安全风控等关键模块 ，不断提升产品运营效率，优化用户体验。
在营销获客方面 ，公司搭建形成AI营销闭环 ，覆盖爆款素材识别与规模化生产 、创意生成 、智能投放及投放管理全流程 。与此同时，公司持续加码AI应用布局，积极探索人工智能与社交娱乐融合发展的更多可能性 。
积极回购 ，提升股东回报
2026年上半年 ，公司回购1020.6万股，总金额超8500万港元 ，并注销517.4万股。2026年第三季度 ，公司进一步积极回购，致力于提升股东长期价值 ，彰显公司对经营的长期信心 。
风险提示
行业竞争加剧 ，现有用户流失和新品研发不及预期风险；全球宏观经济不景气影响用户付费风险；市场拓展不及预期风险 。
