KKR在2026年中期展望中将年末10年期美国国债收益率预测由4.5%上调至4.75%，认为通胀黏性、较高的短期利率及期限溢价将继续支撑长期收益率。该机构预计，10年期美债收益率到2027年可能回落至4.25% ，长期均衡水平约为4% 。这组预测以5月下旬数据为基础 ，此后美联储已经加息，债券市场的调整幅度也超过KKR当时的基准情景 。
10年期收益率预测上调至4.75%
KKR对2026年末10年期美债收益率的基准预测为4.75% ，较此前预测提高25个基点 ，也高于报告发布时约4.31%的市场共识。该机构为这一基准情景赋予60%的概率 。
在高收益率情景中，KKR预计10年期收益率可能达到5% ，对应概率为25%；经济衰退等低收益率情景下 ，收益率可能降至3%，对应概率为15% 。
KKR预计 ，随着短端利率逐步回落 ，10年期收益率将在2027年降至约4.25%，长期则稳定在4%左右。不过 ，9月15日10年期美债收益率一度升至5.04% ，达到2007年7月以来的比较高 水平，已经超过KKR年中报告的基准预测，并接近其高收益率情景 。
美联储最新路径更加偏紧
KKR发布年中展望时预计 ，美联储将在2026年内维持利率不变 ，2027年仅降息25个基点，将联邦基金利率降至3.375% 。其判断依据包括服务通胀降温速度慢 、私人部门就业逐渐恢复 、生产率保持强劲以及能源费用 上涨可能向核心通胀传导。
此后的政策变化更加偏紧 。美联储9月将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4% ，结束此前的降息和观望阶段 。最新经济预测显示 ，决策者预计2026年末和2027年末联邦基金利率中值均为4.1%，高于6月时分别为3.8%和3.6%的预测。
因此 ，KKR年中报告关于“利率将在高位维持更久”的方向性判断得到最新政策路径支持 ，但报告中3.375%的具体利率预测已经落后于9月政策调整 。
期限溢价继续支撑长期收益率
除美联储政策外，KKR认为 ，结构性财政赤字、居民储蓄率下降以及股票与债券之间的相关性上升 ，将使投资者要求更高的期限补偿 。其模型估计，本轮周期合理的期限溢价约为60至70个基点。
KKR仍认为 ，生产率增长和长期资金对收益型资产的需求 ，可以限制长期收益率持续失控上升。但在通胀或经济增速明显超出预期的情况下，10年期收益率可能较长时间处于5%左右 。
该机构在第三季度投资展望中继续强调结构性通胀偏高 、传统股票与债券分散效果减弱，并建议提高对优质资产 、稳定现金流和能够承受较高融资成本企业的关注 。
