北京时间9月17日凌晨 ，美联储宣布加息25个基点
，时隔三年多后首次加息 。从美联储公布的利率预测“点阵图”看，12位美联储官员预计今年还将加息一次 ，另有4位预计加息两次
，整体上看“鹰 ”味十足
。在加息“靴子落地
”后，美联储未来可能的加息路径以及其对全球资产的影响 ，成为各方后续关注的重点。

　　多位业内人士认为，美联储未来是否继续加息与美国经济表现及通胀前景密切相关；即使加息
，节奏也会更慢，不太会以显著牺牲经济增长为代价推进加息 ，整体外溢压力相对可控 。对于人民币资产而言
，其中长期配置价值与性价比优势正加速凸显，A股中期有望走出独立行情；美元可能继续小幅走强 ，黄金短期面临“逆风”
，美股可能维持横盘波动的状态，可逢低布局
。

　　“顺水推舟 ”上调利率

　　在全球投资者的关注之下 ，北京时间9月17日凌晨
，美联储公布其最新利率决议，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点 ，从此前的3.50%-3.75%上调至3.75%-4%。这也是美联储时隔三年多后的首次加息 。

　　美联储上一次加息还要追溯到2023年7月
，彼时美联储已通过多轮加息应对国内的高通胀环境。随着经济增长降温，美联储又转向降息周期
。进入2026年 ，美联储在此次议息会议之前已连续5次选取 “按兵不动”，但随着近期美国非农就业数据超预期增长以及8月CPI及核心CPI环比增幅超预期
，市场对于美联储在9月加息已有充分计价。

　　在中信证券海外宏观分析师韦昕澄看来，前述美联储决议公布前 ，芝加哥商品交易所（CME）“美联储观察 ”显示
，市场预期美联储本月加息的概率已近九成，如此强烈的预期压力显然已让顺水推舟进行加息成为美联储最稳妥的选取 。

　　从此次会议投票票型及公布的利率预测“点阵图”看 ，相较于前次议息会议
，此次美联储释放出更为明显的“鹰
”派信号：联邦公开市场委员会（FOMC）的12名委员集体投票支持加息；美联储19名官员中，除美联储主席凯文·沃什仍然拒绝给出指引外 ，有12人预计2026年需要再加息一次
，4人预计再加息两次，中位数指向年内再加息一次
。

　　粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒认为 ，美联储重启加息
，除了沃什不断强调的美国经济具备韧性和通胀偏高等因素，还有两大重要背景：一是地缘局势反复引发油价反弹 ，高油价持续时间已超过2022年俄乌冲突推升油价的阶段；二是欧洲央行 、日本央行等已率先加息，市场对美联储加息的预期升温。“如果美联储继续‘按兵不动’
，市场可能担忧未来美联储‘犯错’并以更大幅度加息来补救，更不利于债市及金融市场稳定 。”

　　是否持续加息待观察

　　在会后举办的新闻发布会上 ，沃什称“美国通胀水平仍然过高
，持续时间过长 ”，释放出明确的抗通胀信号
。对于美联储后续利率路径 ，当前业内人士普遍认为
，不排除美联储进一步加息的可能性，但最终是否加息
、何时加息、加息几次 ，仍取决于美国经济数据未来表现。

　　尽管当前市场定价美联储10月加息概率超过50%
，但华泰证券首席宏观经济学家易峘认为，随着财政脉冲有所放缓 、油价对居民消费侵蚀力度加大以及金融条件收紧 ，美国就业和通胀数据在未来1-2个月或有所降温
，预计2026年12月再次加息为基准情形；2027年美联储的加息路径取决于后续经济数据表现以及通胀走势，特别是就业市场是否将持续改善 ，进而推动工资增速回升 。

　　中金公司研究部宏观分析师刘政宁认为，未来美联储即使继续加息
，节奏也会更慢，斜率也更平坦 ，不会重演2022年那种陡峭的加息路径
。美联储不太会以显著牺牲经济增长为代价推进加息
，相反，美联储若继续加息 ，大概率是建立在经济与劳动力市场依然强劲的基础之上。

　　从美联储发布的经济预测摘要看
，其小幅上调了美国今年的经济增长率和通胀预期，同时下调了今明两年美国失业率预期 。招商证券宏观首席分析师张静静认为 ，从性质上看
，美联储本轮加息更类似于预防式加息，对应的叙事是经济增长强劲 ，沃什也一直在强调这一叙事
。从通胀角度看
，近期中东地缘冲突升温，若局势继续恶化并引发油价中枢大幅上移 ，将迫使全球央行加速收紧货币政策，并对多数资产形成流动性冲击。

　　A股中期有望走出独立行情

　　北京时间9月17日晚
，英国央行公布最新利率决议，继续维持利率水平在3.75%不变 ，符合市场预期；9月18日上午
，日本央行也将“跟进”公布最新利率决议 。市场普遍认为，日本央行可能再度加息。

　　美联储加息“靴子落地 ”对其他经济体决策可能带来哪些影响？对于包括A股在内的全球主要资产而言 ，其是否会受到此次加息的冲击？

　　国联民生证券首席经济学家陶川判断
，美联储9月加息并非新一轮持续紧缩周期的开启，因此其整体外溢压力相对可控
。伴随着我国宏观政策密集落地与托底效果显现 ，叠加A股科技成长板块与全球景气周期产生深度共振
，人民币资产的中长期配置价值与性价比优势正加速凸显，外资配置人民币资产的核心逻辑也未发生根本性改变。

　　罗志恒认为 ，若美股特别是AI板块出现显著调整
，可能会通过风险偏好渠道传导至A股，但A股走势更取决于我国经济和产业基本面 ，而非利差压力 。中长期看，随着可能的增量政策出台
、稳市资金逐步进场、企业盈利加速兑现
，A股市场有望抵御外部环境冲击，走出独立行情
。

　　从当地时间9月16日美股走势看 ，其在加息消息公布后便迅速走低
，但整体上呈现出较强韧性，美元指数应声走强并站上100关口 ，世界 金价走软。对此
，兴业证券首席经济学家刘郁认为，未来美元可能继续小幅走强 ，风险点在于日本央行是否明显加快加息节奏
，从而推动日元走强 。受美债收益率上行 、美元走强影响，黄金短期面临“逆风
” ，但如果美债收益率继续上行
，可能对美国经济形成抑制，并导致美国债务压力进一步上升 ，这对黄金将形成中期利好
。

　　韦昕澄认为，面对世界 油价超过每桶100美元的情形
，美元流动性难以出现实质性宽松，故对投资者而言 ，等到中东地缘冲突降温路径明朗后
，再进行右侧布局或是更好的选取 ；黄金短期反弹基础较脆弱，需要注意交易节奏；美元指数年内或在100左右震荡；中东地缘冲突、美联储加息预期和美国中期选举不确定性仍存 ，美股近期可能维持横盘波动的状态
，但在增长叙事的支撑下，该资产或更容易凝聚市场共识 ，具备逢低布局的价值。

（文章来源：中国证券报）